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期权增量

delta:定向曝光

Delta是希腊语,可帮助我们更好地了解定向曝光。它也可以用于确定等价份额,并用作计算概率的代理。ITM。考虑到标的价格上涨1.00美元,它会追踪期权价格的理论变化率。看涨的策略会有正的增量。看跌的策略将产生负增量

如果多头看涨期权的差价为0.30,且基础价格上涨1.00美元,则该期权的价格应上涨0.30美元,其他所有条件都相同(一些其他因素会影响期权的价格,但在本示例中我们假设冻结了这些价格)。如果我们看到基础价格下降了1.00美元,那么看涨期权将损失0.30美元,其他所有条件都相同。

如果多头看跌期权的Delta为(0.40),且基础价格上涨了1.00美元,那么该期权的价格应下跌0.40美元,其他所有条件都相同。如果我们看到基础价格下跌了1.00美元,那么看跌期权实际上将获得0.40美元的价值,其他所有条件都相同。

重要的是要记住,购买期权并不总是意味着您看涨。如上所示,买入看跌期权实际上是看跌策略。卖看跌期权看涨。当涉及期权的定向假设时,买入卖出并不等同于股票购买的看涨和看跌。

Delta:股票当量

增量也可以用作从多头或空头股票中添加,减去或抵消增量的一种方式。每股股票为1个增量,因此100股股票等于100个正增量。每上涨1.00美元,基础收益就会增加100美元。一些投资者可能希望在股权持有期间的某些时候调整此敞口,我们可以使用期权来做到这一点!

例如,让我们做一个看涨期权看涨期权,即以100股股票卖出1个看涨期权。短线买入是看跌策略,因此自然会有负增量。卖出差价(0.30)的无现金(OTM)认购将对冲我们的定向风险30%!现在,我们的净增量为0.70,没有其他风险。我们确实限制了我的上涨潜力,但是如果股价下跌,我们会减少亏损的可能性。

如果我们想暂时完全中和我的差价,我们可以以(0.50)的差价卖出两个货币交易(ATM)。这将使差额净值变为0,但是由于将发现其中一个短线,我们将承担更多风险。

重要的是要记住,增量会发生变化,因此在这两个示例中,如果股票价格下跌,看涨期权的增量就会减少,从而减少了整体套期。选择可以是随时微调定向曝光的好方法。

增量:概率ITM代理

Delta也可以用作估计ITM概率的代理。这两个数字非常相似,尤其是在特定市场波动率偏低的情况下。例如,如果我们正在寻找1个标准差选项,即成为ITM的16%概率,那么我们就可以寻找16个差值选项。如果还不是精确的罢工,那它很可能接近代表16%概率ITM的实际罢工!

三角洲中立

如果您熟悉该节目,您会发现节目主持人经常提到与三角洲无关。这只是意味着他们在(有些看涨而有些看跌)上持有各种头寸,但是他们的总体投资组合是中立的。定向交易可能非常困难,因此我们经常选择保持三角洲中性。这意味着,如果市场上存在重大的方向性波动,那么我们的投资组合所面临的风险将比完全方向性和错误的情况要小。我们依赖theta衰减,并暗示波动率过高是我们长期优势(而非定向交易)的主要驱动力。

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